El papel de la rueda afilada en la alianza Renault-Nissan parece estar cambiando en un ejemplo perfecto de la diferencia que marca cada año.
Hoy hace un año que las acciones de Renault tocaron fondo en una derrota provocada por la invasión de Ucrania.
Fitch Ratings había estado haciendo sonar las alarmas sobre la exposición del fabricante de automóviles a Rusia, entonces el segundo mercado después de Francia. En cuestión de semanas, Renault hizo una salida costosa.
Ahora es Nissan la que está poniendo nerviosos a los anotadores de crédito.
S&P Global Ratings redujo al fabricante de automóviles a la basura el martes, calificando sus ventas y rentabilidad débiles en los últimos años y es poco probable que mejoren en el corto plazo.
Por el contrario, Renault obtuvo una mejora de calificación y un aumento de perspectiva el mes pasado de Fitch Ratings y Standard & Poor’s, respectivamente.
¿Qué pasó?
Renault cambió las cosas al recibir el golpe y cambiar rápidamente de tema. La compañía transfirió su participación mayoritaria en AvtoVAZ, el fabricante de automóviles más grande de Rusia, al estado por un rublo, y luego comenzó a entusiasmarse con planes audaces para dividirse y cotizar sus activos de vehículos eléctricos.
El esfuerzo radical por reestructurar una empresa que cumplirá 125 años este año ha dado sus frutos al director ejecutivo Luca Di Meo. Ayudó a Renault y a su mayor accionista, el estado francés, a sentirse cómodos con la reducción de su participación en Nissan, abordando el desequilibrio de poder y la fuente de tensión que se desató con el repentino arresto de Carlos Ghosn en noviembre de 2018.
En enero, las dos compañías llegaron a un acuerdo marco: Renault renunciaría a una parte significativa de su participación en Nissan a través de ventas coordinadas y ordenadas que probablemente generen miles de millones de euros en ingresos.
También persuadió a su contraparte japonesa para que se convierta en un accionista estratégico en su negocio de software y vehículos eléctricos, que espera sacar al público en la segunda mitad de este año.
Nissan obtiene lo que muchos expertos han buscado durante mucho tiempo: estar a la par con Renault y recuperar sus derechos de voto. Pero los analistas sospechan que la compañía japonesa eventualmente tendrá que pagar el precio de la distensión: se la ve como un comprador potencial para que Renault venda algunas de sus acciones.
Standard & Poor’s se siente cómodo con el efectivo que tiene Nissan. Las preocupaciones del asesor crediticio se relacionan más con su pronóstico de que las interrupciones en la cadena de suministro, los costos en aumento, las tasas de interés en aumento y una desaceleración económica global sofocarán a los fabricantes de automóviles durante los próximos uno o dos años.
Tampoco está claro si Nissan tiene lo necesario para competir en el nuevo modelo de la industria.
“Seguimos sin estar seguros de si Nissan podrá asegurar un punto de apoyo en el mercado mundial de vehículos eléctricos en rápido crecimiento”, dijo S&P.
Renault, por otro lado, está “listo para asumir el desafío de establecerse como el líder competitivo en costos en vehículos eléctricos en Europa”, dijo S&P el mes pasado.
Durante el año pasado, las acciones de Renault casi se duplicaron. Con alrededor de 12.500 millones de euros (13.200 millones de dólares), su valor de mercado se acerca al de Nissan, que ha caído a 2,3 billones de yenes (16.800 millones de dólares).
Mark Vesta, administrador de fondos mutuos de Alken Asset Management, que posee acciones de Renault, espera que las acciones continúen superando a Nissan, citando la cartera de pedidos anterior y los lanzamientos de nuevos productos.
De Meo ha prometido 20 nuevos modelos para 2025, incluido un Renault 5 a batería, un Dacia Bigster SUV y un automóvil eléctrico de alto rendimiento Alpine.
“Renault siempre ha sido considerado el miembro débil de la alianza”, dice Stifel Pierre-Yves Quéméner, analista. “Tal vez las tornas cambien ahora”.